DOMANDE GENERALI SUL SEMESTERO EUROPEO
Cosa è incluso nel pacchetto d’autunno del semestre europeo di quest’anno?
Il pacchetto d’autunno del semestre europeo di quest’anno è un pacchetto completo di documenti strategici:
una comunicazione chapeau che definisca le priorità politiche comuni dell’UE e una panoramica del pacchetto;
una proposta diraccomandazione per il 2026 sulla politica economica della zona euro;
la prima edizione della relazione macroeconomica europea, che mira a orientare le scelte politiche strategiche per rafforzare la zona euro e la resilienza dell’UE di fronte a un ordine globale in rapida evoluzione;
larelazione sul meccanismo di allerta per il 2026, che mira a individuare potenziali squilibri macroeconomici negli Stati membri;
una serie di documenti relativi alla sorveglianza di bilancio, tra cui pareri sui documenti programmatici di bilancio e una relazione a norma dell’articolo 126, paragrafo 3, del trattato sulla funzione dell’UE, che valuta la conformità degli Stati membri dell’UE al criterio del disavanzo;
una comunicazione sullevalutazioni della sorveglianza post-programma;
una proposta di relazione comune sull’occupazione , che monitori l’attuazione degli orientamenti per l’occupazione e del pilastro europeo dei diritti sociali;
una raccomandazione di raccomandazione del Consiglio sul capitale umano, che mira ad affrontare la carenza di competenze e a promuovere lo sviluppo del capitale umano nell’UE.
Qual è il ruolo del pacchetto d’autunno del semestre europeo?
Il pacchetto d’autunno del semestre europeo fornisce una panoramica completa degli sviluppi economici, sociali e occupazionali negli Stati membri dell’UE e getta le basi per il ciclo annuale del semestre europeo.
Sulla base delle più recenti previsioni economiche d’autunno della Commissione, il presente pacchetto si concentra sulla fornitura di orientamenti politici coordinati per realizzare la bussola per la competitività. Conseguendo un maggiore coordinamento economico e sociale, l’obiettivo è garantire una crescita economica sostenibile, la creazione di posti di lavoro, la stabilità macroeconomica e finanze pubbliche sane in tutta l’UE.
Il pacchetto d’autunno comprende pertanto orientamenti politici sulla politica economica della zona euro e, per la prima volta, nuovi orientamenti politici sul capitale umano nell’Unione, come annunciato nell’Unione delle competenze.
In termini di sorveglianza di bilancio e di bilancio, il pacchetto comprende una valutazione globale della situazione di bilancio in tutti gli Stati membri dell’UE e la relazione sul meccanismo di allerta, che avvia il ciclo annuale della procedura per gli squilibri macroeconomici (PSM). La procedura per gli squilibri macroeconomici mira a individuare, prevenire e correggere gli squilibri che potrebbero incidere negativamente sul corretto funzionamento dell’economia di uno Stato membro o dell’UE nel suo complesso.
Quale ruolo svolgerà il semestre per il prossimo quadro finanziario pluriennale (QFP)?
La Commissione propone di convogliare una parte significativa dei finanziamenti nell’ambito del prossimo QFP attraverso piani di partenariato nazionali e regionali (PNR) per gli investimenti e le riforme. In tale contesto, il semestre europeo fungerebbe da principale quadro di riferimento per tali PNRR.
Nella proposta la Commissione prevede che i PNR presentati dagli Stati membri affrontino efficacemente tutte o un sottoinsieme significativo delle sfide individuate nel contesto del semestre europeo. A tal fine, il ciclo 2026 contribuirà a individuare le esigenze di riforma e di investimento a livello nazionale e regionale, fornendo una solida base per orientare i finanziamenti dell’UE nell’ambito del prossimo QFP.
Come sarà adeguato il semestre rispetto ai cicli precedenti e perché?
Quest’anno il semestre europeo porrà maggiormente l’accento sulla valutazione dell’attuazione delle raccomandazioni specifiche per paese (RSP) del 2025 e sugli insegnamenti tratti dal modo in cui gli Stati membri le hanno rese operative. Questo approccio rafforzato riflette la necessità di affrontare le sfide strutturali dell’UE e di proteggere il suo modello sociale, ponendo una forte enfasi sul conseguimento di risultati concreti.
In particolare, il ciclo 2026 andrà oltre il periodo operativo del dispositivo per la ripresa e la resilienza. Le raccomandazioni specifiche per paese per il 2026 si baseranno sulla serie completa di raccomandazioni specifiche per paese adottate dal Consiglio nel 2025 e rimarranno incentrate sulla realizzazione delle priorità individuate nella bussola per la competitività.
Nel contempo, nel contesto della preparazione del prossimo QFP, la Commissione rafforzerà ulteriormente l’analisi in settori prioritari essenziali per migliorare la competitività. Le relazioni per paese conterranno anche un’analisi rafforzata della competitività regionale.
QUESTIONI GENERALI SULLA POLITICA DI BILANCIO
Come valuta la performance di bilancio della Commissione nel 2025?
Nel valutare la conformità alle disposizioni del patto di stabilità e crescita, la Commissione si basa sulle sue previsioni economiche dell’autunno 2025 per evidenziare i rischi per la conformità.
Le previsioni della Commissione tengono conto delle informazioni fornite dagli Stati membri nei loro documenti programmatici di bilancio per il 2026 (per gli Stati membri della zona euro), nelle loro relazioni d’azione (per i paesi oggetto di una procedura per i disavanzi eccessivi) e, più in generale, della situazione di bilancio in tutti gli Stati membri.
La valutazione della conformità si basa su un confronto tra la crescita della spesa netta prevista dalla Commissione e la crescita massima della spesa netta raccomandata dal Consiglio. Nella valutazione la Commissione ha inoltre tenuto conto della flessibilità per le spese per la difesa prevista dalla clausola di salvaguardia nazionale per i 16 Stati membri per i quali è stata attivata.
Quali sono le prossime tappe della sorveglianza di bilancio della Commissione?
Per gli Stati membri della zona euro che hanno presentato un documento programmatico di bilancio, l’Eurogruppo discuterà i pareri della Commissione e dovrebbe rilasciare una dichiarazione sui documenti programmatici di bilancio per il 2026. I governi e i parlamenti nazionali dovrebbero prendere debitamente atto dei pareri della Commissione e della dichiarazione dell’Eurogruppo e, se necessario, adottare le misure necessarie per garantire che la politica di bilancio nel 2026 sia in linea con la pertinente raccomandazione del Consiglio.
In generale, la Commissione è pronta a dialogare con tutti gli Stati membri e a sostenere gli sforzi volti a garantire il rispetto del quadro di governance economica.
La Commissione fornirà una valutazione aggiornata per tutti gli Stati membri nella primavera del 2026. Si baserà sui dati di consuntivo per il 2025, sulle previsioni di primavera 2026 della Commissione e sulle relazioni annuali sullo stato di avanzamento, che tutti gli Stati membri devono presentare entro il 30 aprile 2026.
Per gli Stati membri sottoposti alla procedura per i disavanzi eccessivi, le relazioni annuali sui progressi compiuti comprenderanno anche la successiva relazione sulle misure adottate in risposta alle rispettive raccomandazioni del Consiglio.
Si prevede che il debito pubblico aumenterà in diversi Stati membri nel 2025 e nel 2026. Qual è la tua valutazione?
Si prevedeva un aumento del rapporto debito/PIL nel 2025 e nel 2026.
Si tratta dei primi due anni di attuazione del quadro di governance economica riformato. Va ricordato che i rapporti debito/PIL dovrebbero seguire una traiettoria discendente entro la fine dei piani strutturali di bilancio a medio termine degli Stati membri.
Occorre proseguire gli sforzi di risanamento di bilancio nei paesi interessati.
Inoltre, l’attivazione delle clausole di salvaguardia nazionali dovrebbe portare a livelli di debito e disavanzo più elevati entro il 2028 rispetto a quanto previsto nei piani e probabilmente richiederà ulteriori esigenze di risanamento nel prossimo ciclo di piani.
L’orientamento della politica di bilancio previsto nella zona euro per il 2025 e il 2026 è adeguato?
Secondo le proiezioni l’orientamento della politica di bilancio dell’UE/della zona euro rimarrà sostanzialmente neutro sia nel 2025 che nel 2026, il che significa che le politiche di bilancio non dovrebbero fornire stimoli significativi né imporre ulteriori inasprimenti, sebbene vi sarà una notevole eterogeneità tra paesi.
In media, un orientamento sostanzialmente neutro nel 2025 e nel 2026 appare ampiamente coerente con il rispetto, da parte degli Stati membri, dei tassi massimi di crescita della spesa netta raccomandati dal Consiglio e con il ricorso alla flessibilità nell’ambito della clausola di salvaguardia nazionale per la difesa. Anche da un punto di vista macroeconomico appare opportuno un orientamento di bilancio sostanzialmente neutro. Per l’area dell’euro, l’orientamento di bilancio sostanzialmente neutro nel 2025 ha integrato l’allentamento della politica monetaria della BCE, poiché l’inflazione continua a diminuire e le prospettive di crescita sono ancora caratterizzate da un’elevata incertezza. Nel 2026 l’orientamento sostanzialmente neutro della politica di bilancio è compatibile con la prevista stabilizzazione dell’inflazione intorno al 2 per cento e con le prospettive di crescita moderata previste.
Anche la composizione dell’orientamento della politica di bilancio nel 2025 e nel 2026 sembra appropriata. Gli investimenti finanziati a livello nazionale sono preservati, mentre gli investimenti totali sono ulteriormente sostenuti dall’aumento della spesa finanziata attraverso le sovvenzioni del dispositivo per la ripresa e la resilienza, con un’attuazione accelerata man mano che lo strumento si avvicina alla sua fine.
Il quadro di bilancio riformato riesce a proteggere gli investimenti?
Il quadro di bilancio riformato riconosce che gli investimenti sono fondamentali per promuovere la crescita e ridurre il rapporto debito pubblico/PIL, riducendo in tal modo gli sforzi di risanamento di bilancio necessari.
In tal senso, il quadro riformato protegge gli investimenti attraverso diversi canali:
In primo luogo, agli Stati membri sono imposti requisiti di adeguamento più graduali rispetto al quadro precedente;
In secondo luogo, gli Stati membri con un debito inferiore al 60% del PIL e un disavanzo inferiore al 3% del PIL possono spendere di più rispetto al quadro precedente, se lo desiderano;
In terzo luogo, gli Stati membri hanno la possibilità di pianificare un aggiustamento di bilancio più graduale se si impegnano ad attuare una serie specifica di misure di investimento e di riforma;
In quarto luogo, una tale serie di riforme e investimenti a sostegno di una proroga deve garantire che il livello complessivo previsto degli investimenti pubblici finanziati a livello nazionale nel periodo coperto dal piano a medio termine non sia inferiore al livello a medio termine precedente a tale periodo.
Le proiezioni mostrano che il quadro di bilancio riformato è effettivamente riuscito a proteggere gli investimenti. In particolare, gli investimenti pubblici nell’area dell’euro dovrebbero espandersi nel 2026, trainati da una combinazione di finanziamenti nazionali e dell’UE, e anche gli investimenti nel settore della difesa dovrebbero acquisire slancio. Inoltre, si prevede che la maggior parte degli Stati membri della zona euro investirà più di quanto facesse prima della pandemia.
CLAUSOLA NAZIONALE DI ESCAPE
In che modo la flessibilità prevista dalla clausola di salvaguardia nazionale si riflette nella valutazione dei risultati di bilancio degli Stati membri?
Ad oggi 16 Stati membri hanno chiesto l’attivazione della clausola di salvaguardia nazionale. Si tratta di: Belgio, Bulgaria, Cechia, Danimarca, Germania, Estonia, Grecia, Croazia, Lettonia, Lituania, Ungheria, Polonia, Portogallo, Slovenia, Slovacchia e Finlandia. Si tratta di un numero critico di paesi, che dimostra il vantaggio di seguire un approccio coordinato.
La clausola di salvaguardia nazionale offre agli Stati membri la flessibilità prevista dalle norme di bilancio dell’UE per aumentare la spesa per la difesa, senza la necessità immediata di finanziare tale aumento con tagli alla spesa o misure di aumento delle entrate.
Gli Stati membri per i quali il Consiglio ha attivato la clausola di salvaguardia nazionale per la spesa per la difesa possono temporaneamente discostarsi dai tassi massimi di crescita raccomandati per la spesa netta, a condizione che tali scostamenti siano connessi ad aumenti della spesa per la difesa fino all’1,5 % del PIL nel periodo 2025-2028.
Per i 16 Stati membri per i quali il Consiglio ha attivato la clausola di salvaguardia nazionale per la spesa per la difesa, la valutazione di conformità della Commissione comprende la verifica se un superamento della crescita massima raccomandata della spesa netta sia dovuto a un corrispondente aumento della spesa per la difesa rispetto a un anno di riferimento, fino all’1,5 % del PIL nel periodo 2025-2028. Se una deviazione può essere pienamente spiegata da un previsto aumento della spesa per la difesa, lo Stato membro è considerato conforme alla sua raccomandazione.
PROCEDURA DI DEFICITAZIONE ECCESSIVA
Come valuta la Commissione se gli Stati membri abbiano adottato misure efficaci nell’ambito della procedura per i disavanzi eccessivi? Cosa significa essere “in sospeso” nel contesto di una procedura per i disavanzi eccessivi? Qual è la procedura per i paesi non conformi?
Le valutazioni si sono basate sulle previsioni economiche della Commissione dell’autunno 2025 e hanno tenuto conto delle azioni intraprese dagli Stati membri, come indicato nelle loro relazioni sulle azioni intraprese in risposta alle rispettive raccomandazioni del Consiglio. La conformità è valutata confrontando le proiezioni della Commissione per la crescita della spesa netta con la crescita massima della spesa netta raccomandata dal Consiglio. La valutazione ha inoltre tenuto conto della flessibilità per le spese per la difesa prevista dalla clausola di salvaguardia nazionale per i 16 Stati membri per i quali la clausola è stata attivata.
Quando viene rispettato il percorso raccomandato per la spesa netta, la procedura per i disavanzi eccessivi è sospesa. Ciò significa che in questa fase non sono adottate ulteriori misure procedurali, ma che la procedura per i disavanzi eccessivi rimane aperta e che gli Stati membri restano vincolati dalla rispettiva raccomandazione del Consiglio.
In caso di mancato rispetto della raccomandazione, la Commissione e il Consiglio possono “intensificare” la procedura. Se il Consiglio decide che uno Stato membro della zona euro non rispetta il percorso correttivo stabilito nell’ambito della procedura per i disavanzi eccessivi, la Commissione può proporre al Consiglio di darne notifica allo Stato membro interessato. Qualora uno Stato membro non dia seguito all’avviso, la Commissione può raccomandare al Consiglio di infliggere un’ammenda fino allo 0,05% del PIL dell’anno precedente. L’ammenda deve essere pagata ogni sei mesi fino a quando il Consiglio non valuta che lo Stato membro ha adottato misure efficaci.
In questo ciclo, in assenza di dati di consuntivo per il 2025, la Commissione ha deciso di mantenere in sospeso le procedure per i disavanzi eccessivi per tutti gli Stati membri, ma ha evidenziato una serie di problemi e rischi. La situazione sarà riesaminata la prossima primavera, quando saranno disponibili i dati di consuntivo per il 2025.
Qual è la valutazione della Commissione sulle misure adottate dalla Romania nel contesto della procedura per i disavanzi eccessivi e quali sono le implicazioni per il processo di condizionalità macroeconomica?
Grazie ai pacchetti di risanamento di bilancio adottati dal governo rumeno durante l’estate, si prevede che la crescita della spesa netta nel 2025 sarà solo leggermente superiore al massimale raccomandato dal Consiglio, mentre si prevede che crescerà ben al di sotto del massimale nel 2026.
Di conseguenza, la procedura per i disavanzi eccessivi è sospesa e la Commissione non proporrà in questo momento la sospensione dei fondi dell’UE nell’ambito della procedura di condizionalità macroeconomica.
La Commissione effettuerà una nuova valutazione nella primavera del 2026, nell’ambito del pacchetto di primavera del semestre europeo. L’attuazione degli impegni politici esistenti contribuirà a garantire che la Romania rispetti il percorso correttivo raccomandato dal Consiglio.
La Commissione propone di avviare nuove procedure per i disavanzi eccessivi basate sul disavanzo?
Nell’ambito del pacchetto d’autunno 2025, la Commissione ha adottato una relazione a norma dell’articolo 126, paragrafo 3, TFUE per valutare la conformità della Finlandia e della Germania al criterio del disavanzo.
Per la Germania la relazione è avviata perché il disavanzo previsto per il 2025 è superiore al 3 % del PIL. Tuttavia, la relazione rileva che in questa fase non vi è motivo di avviare una procedura per i disavanzi eccessivi per la Germania, in quanto l’eccesso di disavanzo superiore al 3 % del PIL è pienamente spiegato dall’aumento della spesa per la difesa e quindi consentito dalla clausola di salvaguardia nazionale.
Per la Finlandia la relazione è innescata dal disavanzo del 2024 che supera il valore di riferimento del 3 % del PIL e da un disavanzo previsto superiore al 3 % del PIL per il 2025. Nella situazione della Finlandia, il disavanzo superiore al 3 % del PIL nel 2025 può essere spiegato solo in parte dall’aumento della spesa per la difesa e dalla flessibilità concessa a norma della clausola di salvaguardia nazionale. Pertanto, tenuto conto del parere del comitato economico e finanziario sulla relazione, la Commissione valuterà la possibilità di proporre l’avvio di una procedura per i disavanzi eccessivi nei confronti della Finlandia raccomandando al Consiglio di adottare una decisione a norma dell’articolo 126, paragrafo 6, TFUE che constati l’esistenza di un disavanzo eccessivo, nonché una raccomandazione a norma dell’articolo 126, paragrafo 7, TFUE al fine di correggere il disavanzo eccessivo.
PROGETTO DI PIANI DI BILANCIO
Come valuta la Commissione i documenti programmatici di bilancio degli Stati membri della zona euro? Qual è la procedura per i paesi a rischio di non conformità?
La valutazione della Commissione dei documenti programmatici di bilancio degli Stati membri della zona euro esamina la conformità degli Stati membri al quadro di bilancio dell’UE. La Commissione valuta inoltre l’orientamento della politica di bilancio della zona euro e la situazione e le prospettive di bilancio complessive.
La Commissione ha valutato se i documenti programmatici di bilancio degli Stati membri della zona euro rispettino i massimali di crescita della spesa netta raccomandati dal Consiglio sulla base dei piani a medio termine degli Stati membri o dei requisiti previsti dalla procedura per i disavanzi eccessivi e ha pubblicato pareri in cui valuta 17 documenti programmatici di bilancio.
Due Stati membri (Belgio e Spagna) non hanno ancora presentato un documento programmatico di bilancio in quanto nessun progetto di bilancio è stato presentato ai rispettivi parlamenti nazionali. L’Austria ha presentato un documento programmatico di bilancio per il 2025 e il 2026 a maggio e la Commissione ha pubblicato il suo parere a giugno 2025.
La valutazione della Commissione si è concentrata sulla crescita annuale e cumulativa della spesa netta nel 2026. I paesi in cui la Commissione evidenzia un rischio di non conformità sono invitati ad adottare le misure necessarie nell’ambito della procedura di bilancio nazionale per garantire che la politica di bilancio nel 2026 sia in linea con le raccomandazioni del Consiglio.
Quali paesi rischiano di non rispettare il percorso di crescita della spesa netta? Perché? In che modo questi paesi dovrebbero affrontare la situazione?
Quattro Stati membri della zona euro sono risultati a rischio di non conformità con la crescita massima raccomandata della spesa netta. Questi Stati membri sono la Croazia, la Lituania, la Slovenia e la Spagna.
Due Stati membri della zona euro sono risultati a rischio di non conformità significativa. Questi Stati membri sono Malta e i Paesi Bassi.
Questi sei Stati membri sono invitati ad adottare le misure necessarie nell’ambito della procedura di bilancio nazionale per garantire che la politica di bilancio nel 2026 sia in linea con la raccomandazione del Consiglio.
Per gli Stati membri sottoposti a procedura per i disavanzi eccessivi, ciò è importante per evitare un possibile rafforzamento della procedura per i disavanzi eccessivi in primavera.
PIANI STRUTTURALI DI MEDIO TERMINE
Uno Stato membro ha annunciato l’intenzione di rivedere il proprio piano strutturale di bilancio a medio termine?
Nell’ambito del quadro di governance economica dell’UE, gli Stati membri sono autorizzati a rivedere il loro piano strutturale di bilancio a medio termine in caso di cambiamento di governo durante la durata del piano.
In quanto tale, l’Irlanda ha annunciato l’intenzione di rivedere il suo piano strutturale di bilancio a medio termine, in quanto di recente si è verificato un cambiamento di governo.
Quando valuterà la Commissione i progressi compiuti nell’attuazione delle riforme e degli investimenti che sono alla base della proroga del periodo di aggiustamento?
La Commissione fornirà una valutazione aggiornata degli sviluppi di bilancio per tutti gli Stati membri nella primavera del 2026, nell’ambito del pacchetto di primavera del semestre europeo. La valutazione aggiornata della conformità si baserà in particolare sui dati di risultato per il 2025, sulle previsioni economiche di primavera 2026 della Commissione e sulle relazioni annuali sullo stato di avanzamento, che devono essere presentate dagli Stati membri entro il 30 aprile 2026.
Se del caso, la valutazione nella primavera del 2026 comprenderà un esame dei progressi compiuti nell’attuazione delle riforme e degli investimenti alla base della proroga del periodo di aggiustamento di bilancio. Ciò riguarda otto Stati membri: Spagna, Francia, Italia, Finlandia, Belgio, Austria, Germania e Romania.
Come bilanciare il rispetto dei tassi massimi di crescita raccomandati per la spesa netta con la necessità di tener conto delle priorità di spesa concorrenti?
Viviamo in tempi economici e geopolitici difficili, con molte rivendicazioni concorrenti su scarse risorse governative. A tale riguardo, il miglioramento della qualità delle finanze pubbliche dovrebbe essere una priorità fondamentale per gli Stati membri.
Il quadro di governance economica dell’UE comprende anche diverse caratteristiche che aiutano gli Stati membri a bilanciare il rispetto dei percorsi di bilancio raccomandati con la necessità di tener conto delle priorità di spesa:
In primo luogo, i piani a medio termine devono includere riforme e investimenti che, insieme, formino un pacchetto coerente e affrontino le priorità comuni dell’UE, tra cui la transizione pulita e lo sviluppo delle capacità di difesa.
In secondo luogo, gli obblighi di aggiustamento di bilancio sono differenziati per quanto riguarda le sfide in materia di sostenibilità del debito, offrendo agli Stati membri finanze pubbliche sane con più spazio per intensificare gli investimenti.
In terzo luogo, il quadro offre agli Stati membri con un margine di bilancio inferiore la possibilità di scegliere un percorso di aggiustamento di bilancio più lento, a condizione che ciò sia sostenuto da impegni a favore di investimenti e riforme che rispondano alle sfide specifiche per paese e alle priorità comuni dell’UE.
Infine, l’attivazione della clausola di salvaguardia nazionale per aumentare la spesa per la difesa. L’applicazione di questa clausola è stata concepita in modo da non mettere a repentaglio la sostenibilità di bilancio degli Stati membri a medio termine, ma prevede un certo tempo per consentire ai bilanci di adattarsi gradualmente alla nuova realtà.
Nel complesso, il quadro di governance economica riformato protegge gli investimenti pubblici e sostiene meglio la crescita, coniugando una maggiore titolarità con meccanismi di applicazione più credibili.
2026 RELAZIONE MACROECONOMICA EUROPEA
Qual è lo scopo della nuova relazione macroeconomica europea per il 2026 e cosa ci si può aspettare che vi figuri?
La nuova relazione macroeconomica europea 2026 è intesa a razionalizzare e rafforzare il quadro di coordinamento delle politiche economiche dell’UE.
Sostituisce sia il documento di lavoro dei servizi della Commissione che tradizionalmente accompagnava la raccomandazione per la zona euro sia gran parte dell’analisi orizzontale del documento di lavoro dei servizi della relazione sul meccanismo di allerta.
Il suo scopo è quello di riunire tutti gli elementi analitici chiave in un unico documento coerente. In tal modo, fornisce una visione completa dell’economia dell’UE e della zona euro, offrendo una base analitica comune per i dibattiti politici.
La relazione comprende quattro diversi capitoli riguardanti il contesto economico europeo, le vulnerabilità macrofinanziarie, un’analisi dei risparmi europei e l’impatto macroeconomico dell’aumento della spesa per la difesa.
PROCEDURA DI IMBALLAGGIO MACROECONOMICO
Che cos’è la relazione sul meccanismo di allerta? Quali sono i prossimi passi?
La relazione sul meccanismo di allerta (AMR) è una relazione annuale volta a individuare e monitorare gli squilibri economici in una fase precoce. È il punto di partenza del ciclo annuale della procedura per gli squilibri macroeconomici (PSM).
La relazione sul meccanismo di allerta comprende una valutazione economica e finanziaria basata sulla lettura economica di una serie di indicatori macroeconomici (quadro di valutazione della PSM). La relazione esamina tutti gli Stati membri per individuare quelli che possono essere colpiti, o rischiano di essere colpiti, da squilibri economici e, su tale base, seleziona i paesi per i quali sarà preparato un esame approfondito.
La relazione sulla resistenza antimicrobica di quest’anno si concentra sui dati di consuntivo per il 2024 e, in un approccio lungimirante, prende in considerazione anche gli sviluppi nel 2025 e le previsioni macroeconomiche d’autunno 2025 della Commissione. Il pacchetto sulla resistenza antimicrobica comprende tre documenti: la comunicazione sulla resistenza antimicrobica, un documento di lavoro dei servizi della Commissione che la accompagna e un allegato statistico. Inoltre, la relazione macroeconomica europea, pubblicata quest’anno per la prima volta, fornisce un’analisi degli sviluppi più ampi delle vulnerabilità e degli squilibri nelle economie dell’UE e dei suoi Stati membri, collocando gli sviluppi per paese esaminati nell’ambito della procedura per gli squilibri macroeconomici in un contesto più ampio.
La Commissione discuterà con il Consiglio i risultati della relazione sul meccanismo di allerta e nei prossimi mesi preparerà gli esami approfonditi per gli Stati membri interessati. Questi saranno preparati all’inizio del 2026, in vista del pacchetto di primavera del semestre europeo. Gli esami approfonditi costituiranno documenti tecnici e costituiranno la base per la valutazione della Commissione in merito agli squilibri macroeconomici e alla misura in cui le politiche li affrontano. Le eventuali decisioni sugli squilibri faranno parte del pacchetto di primavera del semestre europeo.
Quali sono i principali risultati dellarelazione sul meccanismo diallerta in termini di squilibri macroeconomici che interessano l’UE?
Per quanto riguarda il settore esterno, nel 2024 le partite correnti sono aumentate in quasi tutti gli Stati membri, pur rimanendo generalmente al di sotto dei livelli pre-pandemia. Permangono tuttavia notevoli divergenze tra gli Stati membri, con avanzi significativi delle partite correnti e ampi disavanzi esterni. In termini di debito estero, le posizioni nette sull’estero negative si sono ulteriormente ridotte e vi è stato un certo riequilibrio delle posizioni sull’estero all’interno dell’area dell’euro.
In termini di competitività, mentre l’inflazione si sta riducendo in media nell’UE, l’aumento divergente dei livelli dei prezzi e dei costi negli ultimi cinque anni ha determinato un deterioramento della competitività di costo per alcuni Stati membri, con uno stallo della convergenza economica in alcuni casi.
Dal lato del governo, i disavanzi elevati hanno lasciato il debito pubblico al di sopra del livello pre-pandemia nella maggior parte dei paesi. Ciò è avvenuto nonostante i forti effetti denominatori sul rapporto debito/PIL associati all’elevata crescita del PIL nominale. Tali effetti si indeboliranno in futuro, mentre il differenziale tra tasso di interesse e crescita è diventato meno favorevole, rendendo più difficile conseguire riduzioni del rapporto debito/PIL. Allo stesso tempo, gli Stati membri devono far fronte a crescenti esigenze di spesa per la difesa e a ingenti investimenti nelle transizioni digitale e di decarbonizzazione, oltre alla spesa connessa all’invecchiamento demografico.
Gli indici di indebitamento delle famiglie e delle imprese sono ulteriormente diminuiti, raggiungendo nuovi minimi storici.
I prezzi elevati delle abitazioni rappresentano una sfida economica e sociale in un numero crescente di Stati membri e, in alcuni casi, gli aumenti dei prezzi sono stati molto forti per anni, riflettendo in parte la scarsa offerta di alloggi.
Il settore finanziario dell’UE è rimasto resiliente, con gli enti creditizi che hanno mantenuto un’elevata redditività e forti coefficienti patrimoniali. Tuttavia, il settore finanziario non bancario si è ampliato negli ultimi anni e potrebbe essere una fonte di vulnerabilità, mentre stanno emergendo nuovi rischi, compresi i rischi informatici e i rischi connessi ai cambiamenti climatici.
Quali Stati membri sono selezionati per un esame approfondito? Perché?
La relazione conclude che sono necessari esami approfonditi per sette Stati membri.
Si tratta degli Stati membri per i quali si è concluso che nel ciclo precedente vi erano squilibri (Grecia, Italia, Ungheria, Paesi Bassi, Slovacchia e Svezia) o squilibri eccessivi (Romania).
Per gli altri Stati membri, la Commissione conclude che in questo frangente non è necessario effettuare esami approfonditi.
RACCOMANDAZIONE DELL’AREA DELL’EURO
Qual è la proposta di raccomandazione sulla politica economica della zona euro?
La raccomandazione sulla politica economica della zona euro fornisce consulenza su misura agli Stati membri della zona euro per il periodo 2026-2027 ed è sostenuta da un documento di lavoro dei servizi della Commissione che analizza le prospettive macroeconomiche e le principali sfide strutturali che la zona euro si trova attualmente ad affrontare.
La raccomandazione esamina le questioni di bilancio, finanziarie e strutturali, nonché gli aspetti istituzionali dell’Unione economica e monetaria dell’Europa.
La raccomandazione fornisce un ordine del giorno per la zona euro nel suo complesso e un quadro per orientare i dibattiti politici sulle priorità per l’Unione monetaria e i suoi membri, in particolare nell’Eurogruppo.
Quali sono i principali elementi contenuti nelle raccomandazioni per la zona euro di quest’anno?
Le raccomandazioni per la zona euro di quest’anno si concentrano sulla garanzia della sostenibilità di bilancio, creando nel contempo spazio per investimenti chiave, anche in materia di difesa e competitività, migliorando nel contempo l’efficienza delle finanze pubbliche e completando i piani per la ripresa e la resilienza.
La raccomandazione per la zona euro del 2026 sottolinea inoltre la necessità di dare priorità agli investimenti pubblici e privati nella ricerca e nell’innovazione, nella decarbonizzazione industriale, nell’energia pulita e nella transizione digitale, nella sicurezza economica e nella riduzione delle dipendenze strategiche lungo le catene del valore, sottolineando l’importanza di eliminare gli ostacoli nel mercato unico, anche attraverso la semplificazione normativa.
La raccomandazione chiede di rafforzare i mercati del lavoro promuovendo le competenze, migliorando i risultati dell’istruzione, aumentando la partecipazione, sostenendo la qualità del lavoro e affrontando la povertà e l’accessibilità economica degli alloggi, garantendo nel contempo che la crescita salariale rimanga in linea con la produttività.
Infine, promuovono lo sviluppo di un’Unione europea dei risparmi e degli investimenti e sottolineano la necessità di portare avanti il progetto dell’euro digitale, rafforzare il ruolo internazionale dell’euro e monitorare i rischi macrofinanziari.
Quali sono le novità delle raccomandazioni per la zona euro di quest’anno?
Le raccomandazioni per la zona euro del 2026 si basano sulla direzione strategica stabilita nel 2025, ma introducono una transizione significativa verso azioni più operative, mirate e urgenti in risposta all’attuale panorama economico e geopolitico. Pur mantenendo i pilastri fondamentali della competitività, della resilienza e della stabilità, le raccomandazioni del 2026 introducono diverse innovazioni:
Focus sulla difesa: Le raccomandazioni vanno al di là di una richiesta generale di investimenti. Ora forniscono un approccio più granulare, facendo esplicito riferimento alla “clausola di salvaguardia nazionale” per la spesa per la difesa. Inoltre, chiedono nuove misure per affrontare le strozzature industriali e promuovere gli appalti congiunti per garantire che le nuove spese si traducano efficacemente in nuove capacità.Unione dei risparmi e degli investimenti: È ora collegato a iniziative specifiche e concrete messe in atto dalla Commissione per mobilitare meglio il risparmio privato europeo.Un approccio più granulare al lavoro e alle competenze: Sebbene la riqualificazione rimanga una priorità, le raccomandazioni del 2026 sono più mirate. Esse pongono un nuovo accento sulle “competenze di base” fondamentali e chiedono misure per affrontare le “grandi disparità regionali” nel capitale umano, garantendo che tutte le parti dell’Unione possano contribuire alla crescita della produttività e trarne vantaggio.Maggiore urgenza: Le nuove raccomandazioni sono caratterizzate da un chiaro senso di urgenza. Ribadiscono la dura scadenza del 31 agosto 2026 per il completamento dei piani per la ripresa e la resilienza e utilizzano un linguaggio più forte per “adottare tutte le misure necessarie” per far progredire la creazione di un euro digitale.
SORVEGLIANZA POST-PROGRAMMA
Quali sono le conclusioni della sorveglianza post-programma per gli Stati membri interessati?
Dalle valutazioni risulta che tutti e cinque gli Stati membri valutati – Irlanda, Grecia, Spagna, Cipro e Portogallo – mantengono la capacità di onorare il proprio debito:
La capacità dell’Irlanda di onorare il proprio debito è sostenuta da ampie riserve di attività liquide e da una struttura del debito favorevole.La capacità della Grecia di servire il proprio debito è aiutata da un rapporto debito pubblico/PIL in calo, ampie riserve di liquidità del governo e bassi rischi per la sostenibilità del debito a breve e lungo termine.La capacità della Spagna di pagare il suo debito è sostenuta da una solida espansione economica e da una forte crescita delle entrate. La Spagna uscirà dalla sorveglianza post-programma entro la fine del 2025, essendo il primo Stato membro a concludere con successo il monitoraggio post-programma.
La capacità di rimborso di Cipro è favorita da una lunga scadenza del suo portafoglio di debito e da ampie riserve di liquidità.La capacità di rimborso del Portogallo è sostenuta da comode riserve di liquidità e da una strategia attiva di gestione del debito.
La Commissione prevede una crescita economica positiva per Irlanda, Grecia, Cipro, Spagna e Portogallo.
Dal punto di vista fiscale, si prevede che Irlanda, Grecia e Cipro manterranno avanzi di bilancio, mentre il Portogallo dovrebbe avere solo disavanzi modesti. Il disavanzo delle amministrazioni pubbliche della Spagna si è ridotto nel 2024 e dovrebbe continuare a diminuire nel 2025 e nel 2026.
Si prevede che tutti e cinque i paesi vedranno un continuo calo del loro rapporto debito pubblico/PIL, mentre il rapporto debito pubblico/PIL di Grecia, Portogallo e Spagna rimarrà su livelli elevati. I settori bancari in questi paesi stanno attualmente ottenendo buoni risultati, con una forte redditività e una qualità degli attivi robusta (Irlanda, Spagna e Portogallo) o in miglioramento (Grecia, Cipro).
RELAZIONE COMUNE SULL’OCCUPAZIONE
Qual è la proposta di relazione comune sull’occupazione? Quali sono i prossimi passi?
La relazione comune sull’occupazione fornisce una panoramica annuale dei principali sviluppi e sfide occupazionali e sociali nell’UE e negli Stati membri in linea con gli orientamenti per l’occupazione. Gli Stati membri possono confrontare i propri risultati con quelli di altri e adottare misure per allineare più strettamente le misure politiche.
La relazione monitora inoltre i progressi compiuti verso i tre obiettivi principali dell’UE in materia di occupazione, competenze e riduzione della povertà entro il 2030, nonché i relativi obiettivi nazionali presentati dagli Stati membri.
Inoltre, la relazione comune sull’occupazione comprende la prima fase dell’analisi per paese del quadro di convergenza sociale, basata sugli indicatori del quadro di valutazione della situazione sociale. Identifica i paesi che richiedono un’analisi più approfondita della seconda fase, alla luce dei potenziali rischi per la convergenza sociale verso l’alto.
La proposta di relazione comune sull’occupazione sarà ora discussa in due organi consultivi del Consiglio, il comitato per l’occupazione e il comitato per la protezione sociale. I ministri dell’Occupazione e degli affari sociali dell’UE dovrebbero quindi adottare la relazione nella riunione di marzo 2026.
Quali sono le principali conclusioni e caratteristiche della proposta di relazione comune sull’occupazione di quest’anno?
Il rapporto rileva che, nel complesso, i nostri mercati del lavoro continuano a registrare forti risultati. L’anno scorso, 1,7 milioni di persone in più lavoravano, portando i tassi di occupazione a nuovi massimi.
Ma dietro le cifre positive ci sono le debolezze. La produttività del lavoro nell’UE è stagnante. La carenza di competenze rimane elevata. E c’è la questione della qualità dei nostri posti di lavoro.
L’8% dei lavoratori è a rischio di povertà. Uno su cinque lavora in posti di lavoro poco retribuiti. Oltre 50 milioni di persone che potrebbero lavorare rimangono al di fuori della forza lavoro, soprattutto donne, migranti e giovani.
Guardando agli obiettivi principali del pilastro sociale, al di là del tasso di occupazione, la percentuale di adulti che partecipano ogni anno all’apprendimento ha registrato solo progressi limitati nell’UE, passando dal 37,4 % nel 2016 al 39,5 % nel 2022, rimanendo significativamente al di sotto dell’obiettivo principale dell’UE del 60 % entro il 2030.
In termini di riduzione del numero di persone a rischio di povertà o di esclusione sociale, nel 2024 è diminuito di 1,1 milioni rispetto al 2023 e di 2,9 milioni rispetto al 2019. Tuttavia, saranno necessari ulteriori sforzi per raggiungere gli obiettivi nazionali e raggiungere almeno 15 milioni di persone in meno a rischio di povertà o di esclusione sociale nell’UE entro il 2030, rispetto al 2019.
La proposta di relazione comune sull’occupazione per il 2026 mantiene una forte attenzione specifica per paese basata sui principi del quadro di convergenza sociale, in linea con il nuovo quadro di governance economica.
Quali paesi si trovano ad affrontare rischi potenziali per la convergenza sociale verso l’alto e necessitano di un’ulteriore analisi nella seconda fase del quadro di convergenza sociale?
La prima fase dell’analisi per paese dei potenziali rischi per la convergenza sociale verso l’alto riguarda tutti i 27 Stati membri. La Commissione condurrà un’analisi più dettagliata della seconda fase (utilizzando una serie più ampia di prove quantitative e qualitative) per nove paesi, per i quali ha individuato potenziali rischi nella prima fase. Questa analisi che fornisce uno sguardo più approfondito alle sfide sarà pubblicata nella primavera del 2026.
RACCOMANDAZIONE DELLA COMMISSIONE PER UNA RACCOMANDAZIONE DEL CONSIGLIO SUL CAPITALE UMANO
Perché una nuova raccomandazione dell’UE-27 sul capitale umano? In che modo ciò corrisponde alla priorità della competitività?
Abbiamo la bussola per la competitività e non possiamo parlare di competitività senza capitale umano. Possiamo avere tecnologia, investimenti, ma se non abbiamo il talento e la forza lavoro qualificata di oggi e del futuro, ben preparati e flessibili, non saremo in grado di vincere questa gara globale.
Proprio per questo motivo l’istruzione e le competenze sono ora oggetto di una raccomandazione generale del Consiglio dell’UE a 27, come è avvenuto finora per la zona euro. Ciò garantisce che siano affrontate le preoccupazioni strutturali urgenti e la richiesta di un’azione politica.
Nell’ambito del quadro generale di coordinamento delle politiche del semestre europeo, la raccomandazione guiderà l’individuazione delle riforme strutturali e degli investimenti necessari nei sistemi di istruzione e formazione per garantire che siano adeguati alle esigenze future e rispondano alle esigenze del mercato del lavoro. A tal fine, le priorità strategiche individuate nella raccomandazione servirebbero anche da base per l’analisi delle relazioni per paese e, se del caso, delle raccomandazioni specifiche per paese della prossima primavera.
Qual è il contenuto della nuova raccomandazione?
La raccomandazione si concentra sulle carenze di competenze nei settori strategici e nei nuovi settori d’azione prioritari per l’istruzione e la formazione, a sostegno della competitività e della preparazione dell’UE. La raccomandazione invita gli Stati membri ad adottare misure nei cinque settori seguenti: i) competenze di base; ii) istruzione e formazione professionale; iii) istruzione superiore; iv) investimenti nell’istruzione e nelle competenze v) analisi delle competenze. Esso mira a fornire orientamenti più operativi e una maggiore attenzione ai settori strategici prioritari, che non sono sufficientemente coperti in altre parti del semestre.
Più in dettaglio, la Commissione chiede a tutti gli Stati membri di:
Invertire le tendenze sulle competenze di base. Sempre più bambini sono più deboli nelle questioni che sono fondamentali per il futuro come la matematica.
Dare priorità alle discipline STEM a tutti i livelli di istruzione, dall’IFP al terziario. Ci sono molte ragazze e donne che oggi sono al di fuori del mercato del lavoro che devono essere attratte con urgenza in questo campo. Anche in questo caso, l’insegnamento deve evolversi in linea con la tecnologia, anzi anticiparla. Questo è il modo per raggiungere la competitività.
Mobilitare risorse adeguate. Investire nell’istruzione e nelle competenze delle persone è una responsabilità comune tra il settore privato e quello pubblico. La Commissione invita gli Stati membri e il loro contesto imprenditoriale a riunirsi e a investire insieme, perché si tratta di un investimento vantaggioso sia per le imprese che per i cittadini.
Investire nei dati. È necessaria un’adeguata informazione sulle esigenze del mercato del lavoro. Ancora una volta, una responsabilità comune sia di coloro che sviluppano tecnologie che delle autorità pubbliche.
Qual è la differenza con la relazione comune sull’occupazione e qual è il suo processo di adozione?
La relazione comune sull’occupazione monitora l’attuazione degli orientamenti per l’occupazione, che presentano priorità comuni per le politiche nazionali a favore dell’occupazione e forniscono la base giuridica per le raccomandazioni specifiche per paese nei settori occupazionale e sociale.
La nuova raccomandazione sul capitale umano è un’innovazione fondamentale introdotta nel semestre in linea con la bussola per la competitività. Si basa sull’articolo 148, paragrafo 4, TFUE e fornisce orientamenti chiari e operativi agli Stati membri affinché agiscano individualmente e/o collettivamente per colmare la carenza di capitale umano che è essenziale per sostenere i settori strategici dell’economia dell’UE e rispondere alle nuove esigenze derivanti dall’IA, dalle tecnologie per le energie rinnovabili, dalle biotecnologie, dalla difesa e dalla sicurezza.
La raccomandazione pone per la prima volta il sistema di istruzione e formazione e il loro legame con un mercato del lavoro resiliente al centro del semestre come processo di coordinamento economico e occupazionale dell’UE. Le sue conclusioni serviranno da base per la preparazione della relazione per paese e da base per le raccomandazioni specifiche per paese.
